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2020考研MBA案例分析: 消失的300亿

手工SEO 2019-09-04 13:59:39 SEO案例 58℃ 手工SEO

2018年4月30日,康美药业发布了其2018年年度报告,与18年年报一起发布的还有《关于前期会计差错更正的公告》。会计差错更正公告显示,康美药业对2017年度合并财务报表进行了追溯调整,调整科目涉及资产负债表、利润表和现金流量表,共计22个报表项目,最令人咋舌的是,康美药业2017年货币资金余额调减金额高达近300亿元。第二天开盘,康美药业随即跌停。

“美好”的康美

康美药业股份有限公司,由马兴田于1997年创办于广东省普宁市,当时是“广东康美药业有限公司”。康美药业以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导,集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。2001年3月康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市。在发展了20多年后,康美药业已经成为了中药饮片行业内生产规模最大、品种最多的企业,主要产品有康美利乐、康美诺沙、康美络欣平、康美培宁等。

自2001年上市之后,康美药业就开始了其快速发展的势头,在十几年间常年保持20%以上的利润以及业绩增速。经过多年的增长之后,康美药业已经成为了一家市值千亿以上的中药企业,被资本市场一致认为是优质的“白马”股。

优良业绩的背后

常年的优良业绩是资本市场给其高估值的基础,但是这一情况从2018年开始有了变化。

2018年12月28日,康美药业收到证监会的《调查通知书》,被指涉嫌信息披露违法违规。此后康美药业一直处于风口浪尖。证监会的调查使得康美药业不断暴露出了新的问题。2018年5月27日发行的“18康美SCP003”超短期融资券需要在2019年2月12日兑付,而其账户上并没有这么多流动资金。于是,康美只能求救于地方政府。希望广东各地医院能够紧急偿还康美药业的应收账款。以往要拖上半年的医院账款因此及时交齐,康美也避免了债务违约。

两个月后的4月30日,康美药业发布2018年年报以及业绩修正公告,其中的会计差错更正公告称, 2018年之前康美药业营业收入,营业成本,费用及款项收付方面存在账实不符的情况,并调整了2017年年报数据。2017年年报中,康美药业对资产负债表的应收账款、存货、在建工程、货币资金均有调整。其中,应收账款少计6.4亿元,存货少计195.63亿元,康美药业截至2017年末的存货金额从调整前的157亿元,调整至352.46亿元。康美药业称,因核算账户资金时存在错误,货币资金多计金额299.44亿元,康美药业期末的货币资金从调整前的341.5亿元,减少至42亿元。

在所有的调整中最让人咋舌的是,2017年度康美药业调整前的货币资金合计为341.51亿元,其中224.45万元为库存现金、340.44亿元为银行存款、1.04亿元为其他货币资金。这也意味着,上述“蒸发”的近300亿货币资金都是银行存款。

同样,在利润上2017年康美药业营业收入多计88.98亿元;营业成本多计76.62亿元;销售费用少计4.9亿元;财务费用少计2.28亿元。

在经过调整后的报表显示,康美药业2017年和2018年经调整后的净利润分别为21.50亿元和11.35亿元,同比下滑35.64%和47.2%。并且调整后的经营活动现金流量净额分别为-48.40亿元和-31.92亿元,现金流量转为大额负值,偿债能力急速下降。
 

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